Новости

  • ЦБ РФ готов получать заявки на регистрацию новых финансовых инструментов: непогашаемых облигаций и привелигированный акций - неголосующих «префов».

ЦБ РФ готов получать заявки на регистрацию новых финансовых инструментов: непогашаемых облигаций и привелигированный акций - неголосующих «префов».

Вступили в силу поправки, касающиеся упрощенной эмиссии. Изменения предусматривают создание на финансовом рынке РФ двух новых инструментов: неголосующие привилегированные акции и непогашаемые корпоративные облигации.

Новый вид привилегированных акций – это привилегированные акции с преимуществом в получении дивидендов (неголосующие «префы»), которые не дают своим держателям права на участие в управлении. В отличие от обычных привилегированных акций, если компания не выплачивает дивиденды, у акционеров не возникает право голоса. Держатели неголосующих «префов» будут иметь право голоса только по вопросу ликвидации общества.

Однако более защищенное преимущественное участие в финансовом результате компенсирует отсутствие участия в управлении, поскольку дивиденды по неголосующим префам фиксируются в виде установленного процента от прибыли компании или в виде прямой денежной суммы. Кроме того, общество не может ссылаться на ликвидационную стоимость, а также не может платить дивиденды по другим акциям (включая привилегированные), если не принято решение о выплате дивидендов по неголосующим «префам». Этот новый вид акций должен дать возможность собственникам компаний привлекать внешнее финансирование, не теряя контроля.

Также принятые поправки разрешают выпуск непогашаемых (вечных) облигаций не только кредитным организациям. Теперь эмитент имеет право не погашать такие облигации и не платить купон по ним, что позволяет с точки зрения международных стандартов финансовой отчетности считать вечные облигации не долгом, а капиталом общества. Это делает такой финансовый инструмент достаточно привлекательными для эмитентов. Вечные облигации могут быть дороже на 2-3%, по сравнению с обычными. Тем не менее для компаний-эмитентов такие облигации выгодны именно тем, что они не оказывают давление на критический показатель - долг/EBITDA.

Однако этот инструмент будет доступен только для квалифицированных инвесторов и юридических лиц. Эмитентом таких вечных облигаций может стать компания, которая существует не менее 5 лет, но при этом за последние 5 лет у нее не происходили дефолты по ранее выпущенным облигациям. Компания должна обладать наивысшим кредитным рейтингом по национальной шкале и решение о выпуске непогашаемых облигаций должно приниматься большинством в 95% голосов. На практике это означает, что решение будет принято, только если у компании один акционер, поскольку иная структура собственности не даст возможности собрать 95% голосов.

Возврат к списку